Localizada no bairro de mesmo nome, a Praça da Liberdade era conhecida como Largo da Forca, tendo seu nome alterado em alusão à abolição da escravatura, ocorrida no Brasil em 1888.
O bairro Liberdade é conhecido como o maior reduto da comunidade japonesa na cidade, a qual, por sua vez, congrega a maior colônia japonesa do mundo, fora do Japão.
Até a chegada de imigrantes japoneses e chineses, abrigava bares e cinemas. Após a chegada dos imigrantes, o bairro foi customizado de acordo com a cultura de seus novos habitantes, inclusive a praça, que ganhou iluminação oriental, templos e espaço para comemoração do Ano Novo Chinês.
A partir da década de 70, mudanças urbanísticas – como a criação da estação de metro – aproximaram chineses e coreanos da região, transformando o antes bairro japones em bairro oriental de São Paulo.
Aos finais de semana, o local dá lugar a famosa feira de artesanato e culinária oriental. Na Praça também se encontram a Estação Liberdade e a Igreja de Nossa Senhora dos Aflitos. Frequentemente utilizada como palco para manifestações culturais, como o bon odori, dança folclórica japonesa, lá também acontece o campeonato de Sumô e diversas outras festividades.